1864年，清末的中国正值轰轰烈烈的太平天国运动，然后又出现了同治陕甘回变，以及新疆各地豪强的叛乱，其中最突出的阿古柏叛乱。趁着中国国内的混乱，沙皇俄军与1871年攻占新疆伊犁。后来的事大家都知道，朝廷任命左宗棠为钦差大臣出兵收复新疆。最后新疆成功收回。

战争我们都知道，花钱如流水，“兵马未动，粮草先行”是打仗基本准则。但当时是清末，国家内忧外患、积弱贫困、赔款不止，国库都是空的，拿什么打仗呢。当时镇压太平天国的战争，都是靠曾国潘四处筹借军饷。所以当时的朝廷军队，都是在打穷仗。

左宗棠西征，朝廷当然也是拨了款。这是还是左宗棠力争的结果。朝廷正在打太平天国，外面又有日本在窥视台湾。李鸿章主张放弃新疆，“停撤之饷，即匀作海防之饷”；左宗棠全力反对，指出“我师退一步，则俄人进一步，，如果放弃塞防，敌人肯定会得寸进尺，陕甘清军将会被长期受到牵制，更加对海防无益。慈禧随即同意左宗棠西征，还拨200万两银子给左宗棠充作军饷。但对于这场战争而言，200万两银子无异于塞牙缝。这时左宗棠要想想从其他地方弄来饷。还有这个来钱的地方是协饷，就是从税收富裕的省份调来银两，协助那些收益亏空的省份。因为这是充作军饷，所以就叫做“协饷”。但当时的清政府，不尽腐败严重，而且各处去赔款，所以各省的协饷就年年拖欠，到了1873年已经拖欠2000万两。

没办法，左宗棠只能去向洋人借款。他找到自己的老朋友胡雪岩来牵线，找外国银行借到500万两银子，以解燃眉之需。

战争打响之后，花的钱就更多，已经有的700万两直接一耗而空。左宗棠继续借款，于1877年、1878年、1881年总共借到1375万两银子。但是在这些借款中，左宗棠专挑高利息的银行借。在他四次借款中，高的年利息达到18%，低的年利息低至9.75%，差别如此之大，这让其他一些大臣很担忧。比如刘坤曾致信给他，告诉他如此借款，需还利息是在太多，“借洋款百万，利银至二十四万两之多，当为不得已而偶一为之，不可频频举洋债”。刘坤认为，只能不得已而为之，不可频繁借款。左宗棠告诉他，自己并非“迫不得已而为之”，他是有目的的。

一、利息高的洋贷，虽然还钱多，但是资金量大，流动快，军事吃紧，很多时候急需一大笔钱，这些高利息借款可以迅速出款，满足行兵之需。

二、这就是左宗棠的“以夷制夷”的方法。左宗棠大部分向英国借款，这样就可以把英国人也绑在收复新疆的战车上。当时的英国也在全力遏制俄国，向英国借款打俄国自然能得到英国支持。之前英国还在新疆问题上态度暧昧，自从左宗棠借款，马上向西征军提供大量武器装备。可见这招极妙。

三、高利息的借款，可以让胡雪岩也赚到大量利润。毕竟他是中间人，没有利润白跑一趟，左宗棠也不忍心。这可真的让胡雪岩大赚一笔。在新疆收复后，李鸿章继续打击左宗棠，指出胡雪岩作为中间人，奸商谋利，病民蠹国，虽藉没其资财，罪以汉奸不为过也，请朝廷去查。这一查得胡雪岩倾家荡产，胡、左相继去世，左宗棠在临死前大骂李鸿章祸国。李鸿章借助朝廷之力，灭了左氏集团。